财政部债务监测平台 严禁新增隐性债务 金融机构“输血”将被分类监测

我们的记者杜利娟从北京报道

虽然中央多次强调当前地方债务风险可以整体控制，但不断增长的债务规模仍令监管部门高度关注。除财政部外，中国银行业监督管理委员会也加入了债务风险缓释的监管队伍。与财政部从地方政府角度进行实时监控不同，中国银行业监督管理委员会主要关注金融机构。

按照中国银保监会的监管思路，各银行保险机构要严格执行地方政府融资相关政策，打消金融自下而上的错觉，不得以任何形式增加地方政府隐性债务。同时，他们应该制定详细的债务计划，妥善解决现有的地方政府债务。

消息一出，市场就呈现出一定的悲观情绪，因为对于信用等级较低的城投公司来说，势必会增加未来的融资难度。

监管趋势已经加强

“主要影响可能是银行不再贷款给城投公司，而根据要求，存量债务要逐步解决。在地方财政收入紧张的背景下，没有银行会为地方政府输血，城市投资公司可能面临破产。风险。”7月14日，一位从事基础设施投资的人士回应了《中国经营报》记者的信息。

在中国银行业监督管理委员会发布的《银行业保险机构关于进一步防范化解地方政府隐性债务风险的指导意见》中，明确了禁止地方政府新增隐性债务的态度。

对于承担地方政府隐性债务的客户，银行保险机构需要注意两个原则:一是不得提供新的流动资金贷款或流动资金贷款性质的融资；二是不要为其参与地方政府专项债券项目提供配套融资。

上述人士告诉《中国经营报》记者，这个内容是市场上讨论最多的部分。公告发布后，部分城投公司也表现出相对消极的态度。“作为启动地方基础设施项目的关键因素，银行发挥的作用非常重要。城市投资公司80%的资金来自银行。所以单从这个内容来看，基本上是目前最严格的融资监管政策。”

记者了解到，中国银行业监督管理委员会发布了一份关于债务风险缓释指导意见的独立文件，旨在防止地方政府债务风险传导至金融体系，但沪深鹏远对影响持相对中立的观点。

CSI鹏远评级公司分析师徐明远认为，15号文件虽然提到了金融机构的融资要求，但文件中还有附加条件，即如果是因业务需要，符合项目融资要求，必须由客户报同级人民政府书面审核确认，银行保险机构会将审核确认作为批准融资的前提条件。

在他看来，中国银行保险监督管理委员会的政策实际上是一种分类管控措施，而不是“一刀切”的政策。

根据15号通知要求，银行保险机构在向地方政府相关客户提供融资前，应查询财政部融资平台企业债务和中长期支出监测平台。对于不涉及地方政府隐性债务的客户，应防止新增地方政府隐性债务；对于承担地方政府隐性债务的客户，银行保险机构不得提供新的流动性贷款或流动性贷款性质的融资。

尽管如此，在中国银行业监督管理委员会15号文件公布后，这一话题引起了投资界各方的热议。“这项政策可能会对有隐性债务的城市投资公司产生很大影响。虽然近年来地方政府和城市投资公司纷纷撤资，但股票业务的办理短期内难以完成。以目前的股债规模来看，如果银行停止为这部分城投公司融资，可能会进一步加大其风险。”在某投资平台群中，一位从事相关业务的投资者表达了这样的观点。

据中国程心国际研究院统计，截至2020年末，我国投资债券11555只，债券余额合计9.15万亿元。从债券期限来看，主要是3-7年，股票型城市投资债券余额继续创历史新高。

明确权责关系

存量城投债余额创历史新高后，城投债到期规模也有所增加。据穆迪统计，截至2021年5月，城投债余额为11.8万亿元，其中2021年6月至12月到期2.1万亿元。在多方的夹击下，城投公司未来的融资之路充满了诸多不确定性。

在评级公司看来，15号通知的基本原则是持续做好常态化金融风险防范化解工作，进一步规范银行、保险机构和地方政府融资业务，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

徐明远认为，从融资结构来看，长期贷款是城投公司的主要间接融资来源，资金主要投向土地整理、基础设施建设等传统业务。因此，严格限制新增短期流动性融资对整体影响有限。“但随着15号通知的发布，这些内容将促使城投公司重新审视和定位未来的业务布局，从而降低盲目多元化和市场转型的风险。”徐明远说。

事实上，面对债务管理和国有企业杠杆率上升的问题，今年以来，监管部门也发布了多项监管指引。

4月13日，国务院发布《关于进一步深化预算管理体制改革的意见》。文件要求，清理规范地方融资平台公司，剥离政府融资职能，对丧失偿债能力的依法进行破产重整或清算。

中证鹏远评级研发部高级研究员袁评论称，国发“五号文件”鼓励破产，意味着城市投资“信仰”的光环正在消退。“未来城市投资公司可能无法再依赖政府信贷，债务偿还将很难获得地方政府的无限覆盖。换句话说，在项目承接、外部融资、债务偿还等方面。，城市投资公司与地方政府的关系会越来越清晰。”

因此，穆迪预测，对经济发达省份城市投资的影响有限。但战略重要性较低或基本面较弱或近期国有企业违约的城投公司融资渠道将被阻断。

从穆迪监测的投资者偏好来看，2021年初以来，国内AAA级城投发行的5年期中期票据平均收益率与所有AAA级公司的5年期中期票据收益率一致，表明投资者对信用曲线较高的城投公司和其他公司的类似偏好并未改变。

但国内AA级城投公司发行的5年期中期票据平均收益率仅接近所有AA级公司5年期中期票据收益率，表明2020年底国企违约后，市场对信用曲线较低的城投公司仍持谨慎态度。

据穆迪统计，江苏、浙江、山东、四川、湖南是2021年城市投资债券发行规模最大的省份，占今年一季度城市投资债券发行总量的近60%。但在天津、河南、云南等欠发达省份，或国有企业违约的省份，城市投资债券信用利差的扩大进一步增加了融资难度。