德国货币 货币大升值：日本“失落的20年” 德国顺势而起 今人民币如何

1985年9月，美国、英国、日本、法国和德意志联邦共和国的财政部长在美国曼哈顿广场签署了著名的《广场协议》，其中确定了日元和马克的升值义务，以拯救不断贬值的美元。

令人惊讶的是，日元和马克同时开始升值，但两国的结果完全不同。

从日元升值到贬值，日本已经损失了20年

1.日元被迫升值，导致悲剧

《广场协议》签订不久，1988年初，日元汇率达到120日元兑1美元，是《广场协议》之前的两倍。进入90年代后，日元汇率进入疯狂状态，达到广场协议之前日元汇率的3倍。此时的日本已经疯狂，股市、楼市和各种资产价格都被虚高，泡沫巨大。

上世纪90年代，日本疯狂的金融泡沫

对外，富有的日本企业主开始在世界各地购买资产。洛克菲勒中心、帝国大厦等美国标志性建筑先后被纳入囊中，东京的地价也随之飙升。日本人甚至在媒体上吹嘘:“卖掉东京，就能买下整个美国！”。

三菱收购美国国家象征洛克菲勒中心，索尼收购美国娱乐巨头、文化象征之一哥伦比亚电影公司，丰田发起收购美国汽车巨头通用汽车。

美国通用汽车集团几乎被日本人收购

这时美国人开始收网，美联储开始加息，于是美元开始出逃，日元资产断崖式下跌，大量银行企业倒闭，工人失业，于是日本开始了“失去的20年”。当年巅峰时期，日本的GDP接近美国的70%，甚至比今天中国的经济总量还要大。直到2020年，日本的GDP还没有恢复到当年的峰值水平。

日本升值之所以成为失落的20年，主要有三个原因:一是日本在国家经济和货币政策上没有自主权；二是国内通胀未能得到控制，造成了巨大的资产泡沫，国民经济严重脱离实际；三是制造业产业升级失败，产品的国际竞争力不仅没有上升，甚至有所下降。

2.德国马克被迫升值，但最终还是成功了

从1960年到1990年，马克对美元的汇率上涨了179%，而德国奇迹般地拯救了制造业，将马克变成了18%份额的世界储备货币，被经济界称为“汇率奇迹”。

德国马克曾经是世界第二大储备货币

和日本一样，德意志联邦共和国也是二战的战败国，在中国有大量的美军。

德国马克的成功有两个不可或缺的因素:

首先是德国货币的独立权。虽然一度面临美国的强力干预，但德国人顶住压力，坚决执行适合自己情况的货币政策。

二是德国制造业的强大实力，提升了马克在国家贸易中的定价和结算地位，将德国马克推向了仅次于美元的世界货币地位。

强大的德国制造

如果德国经济在欧盟排名第一，那么德国马克在加入欧元区时已经是世界第二大储备货币。有人说，如果欧元区崩溃，德国马克将立即升值至少15%。从德国货币的情况，我们大概可以知道德国经济有多强大，德国产品的国际竞争力有多强。

二战后的德国还是一片废墟，今天德国经济所取得的成就也是经过几十年的货币升值才最终形成的。

因此，一个国家的货币升值不一定是坏事。德国的成功案例对中国人民币的升值和国际化有很大的参考价值。

3.中国人民币升值不一定是坏事

今年以来，中国人民币对美元“被动升值”，几个月内人民币对美元升值幅度超过5%。

在2020年的几个月里，人民币对美元升值超过5%

在人民币快速升值的情况下，可以说在岸人民币汇率几乎被离岸人民币汇率拖走，真的很少见。事实上，仔细分析并不奇怪。

因为美元释放了太多的水分，短短几个月就释放了几万亿美元，经济还在衰退，复苏的日期还很遥远，大量的人失业，大量的美国债务被抛售，很多资金流出美国寻找更好的资产避风港。

此时，中国经济是2020年全球唯一增长的主要经济体。在这种情况下，会有大量资本流入中国，间接推高人民币升值。从宏观经济的角度来看，这绝对是一件好事，而且是一件大好事。

中国强劲的进出口贸易是人民币升值的基本盘

人民币升值有两个好处。第一，非常有利于推动人民币国际化。其次，它迫使国内产业升级，提高中国商品的国际竞争力，这与当年的德国非常相似。

当前正在大力推进的中国区域经济合作和货币互换，将在人民币升值的背景下以更快的速度向前推进。

如果中国的人民币能像当时德国马克那样达到世界货币储备的18%，中国的国力和国际影响力将比现在强得多。只有中国的人民币像过去的马克或现在的美元一样成为世界货币，才能享受到铸币红利，才能真正让中国繁荣富强，人民富裕。