独特卖点 巴菲特：它们的“独特的卖点”常常依赖于无形的特质

巴菲特:他们的“独特卖点”往往取决于无形的品质！

全球最大公司伯克希尔的股东大会于2019年举行。巴菲特说:他们的“独特卖点”往往取决于无形的特性！

经济商誉不同于会计商誉。会计商誉在资产负债表上是静态的。仅代表收购方支付溢价，对价超过被收购净资产的记账记录。只有一家公司的服务质量口碑不变，随着公司为越来越多的客户提供服务，其经济商誉会逐渐增加。随着时间的推移，拥有巨大经济商誉的加盟商将变得越来越有价值，因为他们通常将盈利能力与对新资本的低欲望结合在一起。这是因为他们的“独特卖点”往往依赖于无形的特征，这是潜在竞争对手难以复制的。

相反，那些营业额中包含固定资本和营运资本比例较高的企业，这些资产的回报率往往较低，每年都需要大量的新资本来维持运营。

伟大的公司往往消耗很少的新资本，却能持续产生优秀的回报。他们有竞争对手无法竞争的可扩展产品，加上低成本。这种特许经营公司依赖智力资本，如员工技能、必需品、专有技术或掌握某些客户的心理。由于再投资的需求适中，回报会很高，可以创造更充裕的现金。他们每年只会返还越来越多的现金，不需要投入太多。