普莱尔 重磅 全球第一体娱巨头 上市了

作为一名运动员，你不可能从未听说过IMG。

但是，只有专业的体育行业从业者才能详细告诉你WME、IMG、UFC、Endeavor、梅玮等中英文名词背后的公司关系。

现在，你需要掌握的新知识是——收购IMG后的娱乐体育内容巨头Endeavor已在纽交所成功上市，估值超过100亿美元！

埃隆·马斯克的《奋斗者》，在“钢铁侠”的助力下，正以资本的力量腾飞，这也给了体育圈很多启发。

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如果估值超过100亿美元，IPO就成功了！

4月29日，美国娱乐体育巨头奋进集团正式在纽交所挂牌上市，序号为EDR，最终发行价为24美元。

以摩根士丹利和高盛为首的22家银行担任承销商，阵容强大。其股价开盘上涨10%，收盘上涨5.25%，收于25.26美元。从首日收盘表现来看，其市值达到171.83亿美元。

事实上，这已经不是他们第一次上市了。

2019年，业务达到顶峰的Endeavor一度寻求上市，但在上市前11小时被紧急终止。之后疫情使其陷入重重困境，一度陷入僵局。

2021年，奋进再次站在IPO面前。这一次，引起了全世界的关注:马斯克的名字出现在新招股书的董事会成员名单上。

Endeavor表示，“选择马斯克加入我们的董事会，是因为他的专业背景和运营上市公司的经验。他曾担任高级管理职位，曾担任其他上市公司的董事，并拥有建立、发展和整合业务的经验。」

这为奋进的首次公开募股赢得了足够多的眼球。正如这位分析师所说，“马斯克的名字在散户投资者中扮演着重要角色。」

此次IPO之外，Endeavor还将通过定向增发向包括Capital Research、Dragoneer Investment Group和腾讯在内的一批投资者再融资18亿美元，其中8.357亿美元将使Endeavor完全控制UFC，另外9.515亿美元将被指定为营运资金。

从持股比例来看，IPO前，银湖股权持有人持股比例为46.8%，高管持股比例为11.4%；IPO后，银湖持有39.2%的股份，拥有68.4%的表决权；Xecutive Holdcos持有7.3%的股份，拥有13.1%的投票权。

回到Endeavor向美国SEC更新招股书，我们发现Endeavor的财务数据:2018年、2019年、2020年的营收分别为36.13亿美元、45.7亿美元、34.79亿美元；净利润分别为2.31亿美元、-5.3亿美元和-6.25亿美元。近两年亏损超过11亿美元，这在一定程度上解释了其IPO之路此前艰难的原因。

在Endeavor的营收中，UFC扮演了摇钱树的角色，疫情前年收入的50%由UFC贡献。疫情过后，据外媒报道，UFC的利润贡献高达80%。

基于UFC的表现，Endeavor总裁马克·夏皮罗对媒体表示，他们正在将UFC带到全球更多地区，长期关注的是中国市场。他说:“UFC有机会在中国实现爆炸性增长，就像在北美市场一样。」

UFC总裁白大拿也非常高兴地在社交媒体上发出了Endeavor上市的消息

此外，马克·夏皮罗表示，营销和广告将在未来为公司带来增长。为此，他们正式成立了全球市场部，2019年正式更名为160over90，专注于相关业务。

目前，Endeavor业务板块可分为三类:竞赛活动、运动员和艺术家的商业开发、独立IP商业开发。

包括娜塔莉·波特曼等艺术家，NFL、NHL等运动员，UFC终极格斗锦标赛，环球小姐等项目，还参与了可口可乐、星巴克等。

当然，在国内的很多报道中，Endeavor经常被描述为一家艺人经纪公司。但实际上，在官网对其介绍和IPO的草案中明确写着:一家全球性的娱乐、体育和内容公司——一家全球性的娱乐、体育和内容公司。

为什么这么定义？让我们看看他们的历史。

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超级体育娱乐巨头背后有数十起并购

这家可追溯到1898年的巨头是美国最古老、最大的艺术家经纪公司。

当时，威廉·莫里斯公司成立，正是其王牌“喜剧之王”卓别林帮助这家公司打下了持久的基础。

卓别林和威廉·莫里斯

一个世纪后的1995年，四位资深经纪人成立了奋进经纪有限公司，控股本·阿弗莱克、马特·达蒙、休·杰克曼等一线男影星，业务迅速崛起。

2009年，奋进经纪公司与威廉·莫里斯合并，成立了新的娱乐经纪公司——威廉·莫里斯奋进集团，即WME。体育和娱乐巨头的“娱乐”板块正式到位。

有两朵花，每张桌子一朵，运动的故事始于1960年。当时，律师马克·麦考马克创办了体育经纪公司IMG，抓住了广播电视的黄金发展期，签约了包括帕尔默在内的三大高尔夫巨头，推动高尔夫进入美国千家万户。

从那以后，IMG取得了长足的进步，从高尔夫到网球，逐步发展到赛事执行、体育营销、转播制作、版权销售、运动员培训教育等，已经成为综合性的体育产业服务商。

高尔夫巨头:阿诺德·帕尔默、加里·普勒尔和杰克·尼克拉斯

2003年，IMG创始人麦科马克去世。一年后，他的家人将IMG以7.5亿美元的价格卖给了私人股本公司福斯特曼·利特尔。后者收购了一系列拥有财务杠杆的公司，这帮助IMG的估值一路攀升。

2013年，三家公司的故事终于交汇——IMG被WME收购，背后的银湖资本以24亿美元的价格收购。2013年底，WME携手银湖资本以24亿美元的价格完成了对IMG的收购，并组建了WME-IMG。

2016年，软银向WME-IMG注资2.5亿美元，整合收购核心娱乐明星和体育赛事资源。2017年，软银重组成立控股母公司Endeavor。

商业故事还没有结束:

2016年，奋斗者以40亿美元收购UFC 50.1%的股份，成为全球混合格斗领域头部赛事IP的实际控制人；

2019年，Endeavor旗下负责美国大学体育商业化发展的公司IMG学院与最大竞争对手Learfield合并，成立Learfield IMG学院，估值20亿美元。

初升红日，路明；这条河从小溪中流出。

可以说，经过数十次并购，全球第一的体育娱乐巨头终于露出了全貌，28个国家和地区的6400多名员工，站在了IPO的最前面。

即便如此，夏皮罗在IPO后表示:“当我们看到能够让我们快速成长的收购机会时，我们会采取积极的行动。」

跟着小视频了解从成立奋进到IPO的全过程

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与资本共舞是中国体育企业的必修课

对于体育公司来说，上市是一个美丽而遥远的梦想。

从仍负债累累的Endeavor来看，体育用品制造行业的相关公司之外，无论是国内还是国外，体育公司上市都不容易。

在上市过程中，与资本的交集是必然的，如何与资本打交道也是中国体育产业必须学习的。

资本代表的不仅仅是资本，更是能够将一个公司提升到一个或几个档次的核心资源。赛事、人力、渠道等稀缺资源，都是从小团队做起的体育初创企业所缺乏的。在发展过程中，资本无疑起到了体育产业的催化剂作用。

学武功，学货，学皇族。具有高质量发展潜力的新兴体育公司最终将被私募控制或被上市公司控制。对于以私募为代表的资本来说，投资体育公司的最终目的是为了盈利，所以他们最终会通过IPO或者出售来盈利。

诚然，Endeavor擅长利用资本突破业务天花板。在自身发展逐渐稳定后，奋斗者及其背后的投资机构通过各种收购和并购丰富了业务线，建立了不可复制的竞争力，突破了原有的业务天花板。

IPO对于体育公司和资本来说都是一个重要的过程。这时，风险投资家会选择盈利和退出，体育公司会受到资本市场的洗礼。Endeavor的例子虽然离中国体育产业很远，但在资金和运营方面并非没有学习空。

首先，Endeavor非常善于抓住行业发展中的系统性机遇。以麦科马克的故事为例，在发展的早中期，他很快发现了体育经纪领域的价值洼地，在广电高速发展的背景下抢占了运动员价值发展的市场。在当今中国新媒体、短视频、电子竞技的火热时代，新的系统性机会似乎正在出现。

其次，专注于娱乐的WME和体育领域的IMG，可以无缝对接，形成跨越体育和娱乐行业的巨型奋进。是基于欧美的体育娱乐产业百年来共同繁荣，发展水平和步伐基本一致。

在中国的语境下，娱乐和体育的界限很明显，用户的画像也大不相同。体育需要依靠娱乐产业在弯道超车。对于体育人来说，也应该以更加开放的态度和更加创新突破的思维方式去探索体育未来的发展模式。

最后，“奋进”号巨轮的背后，是极其复杂的业务线和不同的商业模式，依托的是成熟的、产业化的工作模式和管理架构，这也是中国体育产业所缺乏的模式。

从奋进到中国，从目前IPO和M&A的情况来看，中国体育产业的成熟需要更长的时间，新资本需要更适合中国体育产业的发展阶段。在当前体育产业发展中，资本发挥了极其重要的作用，但对于不成熟的体育产业来说，资本使用的暴力手段有时会脱离实际，达不到应有的效果。

中国的体育产业有着无比光明的未来，资本盈利而去是不明智的，去钓鱼更是不可取。资本需要对中国体育产业有更深的认识，以更温和、更恰当的方式催化中国体育产业的发展，以更市场化的方式培育成熟的中国体育市场，以更积极的方式迎接中国体育产业的到来。

展望未来，我们希望奋斗者在中国崭露头角，在资本的加持下实现上市的美好梦想。

文本/杨过陈点点